专题：新浪财经上市公司研究院
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
1月25日，容百科技发布业绩快报，2023年公司实现营业收入约228.73亿元，同比下降24.07%；归母净利润约5.93亿元，同比下降56.17%。其中，第四季度归母净利润为-0.23亿元，单季业绩直接转亏，低于市场预期。
对于业绩大幅波动的原因，容百科技表示，受锂盐价格的大幅下降影响，且公司加大在新材料及前沿技术领域开发投入，导致公司利润短暂下滑。
值得注意的是，在业绩快报中，容百科技使用大段篇幅叙述公司取得的成绩，而对于业绩下滑的解释却只有一句，即“碳酸锂价格下跌”和“加大研发投入”。
事实上，相比同行，容百科技产品缺乏竞争力、盈利能力偏弱，才是收入和利润加速下行、净利腰斩的主要因素，而研发投入长期不足或是更深层次的原因。
不久前，容百科技的定增赶在批文到期前几天才“掐点”完成，公司融资已十分艰难。发行完毕至今仅4个月，股价已经低于增发价近30%，参与定增的机构短时间内被深度套牢。
值得一提的是，在上市4年多时间内，容百科技的财务负责人竟然换了5任。公司的经营和管理能力着实令人担忧。
单季业绩转亏全年净利腰斩 “加大研发投入”实则研发力度不足
2023年，容百科技实现营业收入228.7亿元，同比减少24%，归母净利润5.9亿元，同比减少56%，收入利润双双下滑。其中，第四季度营收43亿元，同比减少60%，归母净利润-0.23亿元，同比由盈转亏，显著低于此前市场预期。
就在一个季度前，2023年第三季度，容百科技归母净利润为2.37亿元，同比增长29.88%。相隔一个季度，公司业绩急转直下，拖累全年净利腰斩。
与之对比的是，2023年，当升科技预计实现归母净利润18.5亿元-20亿元，同比下降18.09%-11.45%，实现扣非净利润19亿元-20亿元，同比下降18.29%-13.99%。
容百科技业绩降幅大大快于当升科技的背后，是两家公司产品竞争力和由此带来的盈利能力的差异。
数据显示，近几年来，容百科技毛利率不仅长期低于当升科技，而且两家公司之间的毛利率差距还有逐步扩大的趋势。
容百科技表示，受锂盐价格的大幅下降影响，且公司加大在新材料及前沿技术领域开发投入，导致公司利润短暂下滑。
值得注意的是，在业绩快报中，容百科技使用大段篇幅叙述公司取得的成绩，而对于业绩下滑的解释却只有一句，即“碳酸锂价格下跌”和“加大研发投入”。
事实上，“碳酸锂价格下跌”只是行业因素，而“加大研发投入”的背后，却是容百科技长期研发投入不足。
Wind数据显示，2018年至2023年前三季度，容百科技研发费用率持续下行。与毛利率类似，研发费用率一直低于当升科技的同时，两者之间的差距也在不断拉大。
面对大幅下滑的业绩，容百科技只将原因轻描淡写的一句带过，而且还大段历数取得的成绩，除了让人觉得“反思”诚意不足外，更加深了市场对公司经营和管理能力的质疑。
上市4年5任财务负责人 “掐点增发”凸显融资困境
容百科技主业为锂电正极材料的研发、生产和销售，包括三元正极材料和磷酸铁锂正极材料，2019年7月在上交所科创板挂牌。
然而，容百科技自上市至今的四年多时间内，先后有5人担任过公司财务负责人。从上市后算起，任职时间最长的为2年2个月，任职时间最短的仅7个月，平均任职时长1年多。
对于一家正常运营的上市公司而言，如此频繁更换财务负责人，实属罕见，背后原因也不得而知。
鉴于公司的经营和业绩状况，以及频繁变更的财务负责人，容百科技的融资也陷入困境。
2022年3月30日，容百科技披露上市后的首次定增计划，拟募资54.28亿元，用于锂电正极材料扩产项目、动力锂电材料综合基地一期项目、工程装备一期项目，并补充流动资金。
2022年7月30日，定增事项或发审委审核通过，2个月后，即9月30日，公司拿到定增批文，有效期一年。
然而，在此后相当长时间内，容百科技的定增都未见更新的进展。直到2023年9月23日晚，公司才发布公告称，上述定增事项实施完毕。此时，距离定增批文过期仅剩一周时间。
不仅如此，计划54.28亿元的定增融资额，实际募资仅13.34亿元，不及原计划的四分之一，足见公司融资之难。
值得一提的是，包括国泰君安、诺德基金、兴证全球基金、中信证券等在内的十多家机构以42.11元/股的价格参与了此次定增。而时隔仅4个月，上述机构已被套接近30%，投资者们损失惨重。
